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        光通信
        2024/4/30 16:33

        亨通光電獲民生證券“推薦”評級:光通信穩步發展,海纜+電網成長性較強

        C114通信網  蔣均牧

        C114訊 4月30日下午消息(蔣均牧)民生證券最新發布的深度研報稱,亨通光電整體業務發展穩健,光通信業務迎來毛利率持續上升周期,海纜和智能電網板塊迎來增速發展期,預計2024年和2025年的營業收入將分別達到588.08億元和651.09億元,實現歸母凈利潤26.26億元和31.04億元,維持“推薦”評級。

        報告指出,亨通光電是光通信領域的老牌龍頭企業,不僅在光纖光纜多項技術領域保持先發優勢,并且2017年和英國洛克利公司成立亨通洛克利切入硅光光模塊和光芯片領域,當前公司400G光模塊產品已在國內外市場獲得小批量應用,800G光模塊產品已在領先交換機設備廠商通過測試。另一方面,亨通光電自上市以來,組成光通信、智能電網、海上能源與海洋通信、智慧城市等產品與解決方案幾大業務板塊,通過股權兼并收購實現新業務拓展,帶來新的業績增長點。

        從市場大勢來看,光纖光纜行業平穩向好,海纜+特高壓電網建設需求增速較強。民生證券認為普通光纖光纜依舊是運營商在光纖光纜板塊集采的主力產品,預計2024年集采需求規模與2023年基本持平。與此同時,數據中心、400G骨干網建設帶動特種光纖光纜以及光纖升級到G654.E產品采購需求。

        2024年,國網電網投資總額預計同比增長10%,其中特高壓電網依然是國家建設投資的重要領域,電纜線纜行業競爭格局分散,但是頭部市占率提升疊加行業規模提升,仍將為上市企業帶來較大增長確定性。2024年,政策推動與前期積壓海風項目需求釋放共振,海纜板塊預計迎來高速發展期,各地建設規劃以及招標項目發布數量或表明國內將迎來海風裝機高峰,在海外、尤其是歐洲在海風裝機需求大幅增長的背景下,供應鏈產能不足為國內海纜等風電設備龍頭帶來出海機遇。國內一線海纜企業在技術、服務、資產等方面相比二線均具備明顯優勢,在海風向深遠海發展的趨勢下,一線海纜企業將更加受益于當前行業發展方向。

        報告預測,亨通光電將保持光纖光纜領先優勢,海纜+電網業務或迎來加速發展。公司穩坐光纖光纜前三強企業,并積極布局海外產能,下游采購趨勢的變化帶來公司整體產品結構升級,同時在多年技術和制造經驗積累下,規模效應顯現,公司光通信產品毛利率提升。

        智能電網業務方面,根據公司披露,2023年特高壓和智能電網領銜各項業務增長。2024年國家電網兩次輸變電項目采購中,子公司已實現中標約3億元,中標進程加快。海纜業務方面,公司當前技術、資產、服務優勢助力受益此輪海風建設增長,截至目前,公司公布2024年以來海纜和海工中標項目約11.86億元,開年來規模行業領先。

        根據亨通光電剛剛公布的財報,2023年全年實現營業收入476.22億元,同比增長2.49%,實現歸母凈利潤21.54億元,同比增長35.77%。2024年第一季度實現營業收入117.85億元,同比增長8.45%,實現歸母凈利潤5.13億元,同比增長29.87%。

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